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多重因素叠加,银行板块或为未来稀缺资产

受国庆长假影响,股市上周一直在震荡下跌。就在大家认为不会有行情的时候,周四(9月26日),银行板块表现强势,申万一级银行指数当日大涨1.45%!有人怀疑是国家队开始上班了,而其实这和财政部修订银行拨备的规则有关。

通常情况下,银行通常会预留出一些利润,用来覆盖坏账,这个就叫拨备。目前通用的标准是150%的拨备覆盖率,但很多中小银行为了稳妥起见,多存些钱以防万一,有的拨备率高达400%甚至500%。

图1:A股上市银行2018年不良贷款拨备覆盖率

数据来源:Wind

财政部这次修改规则之后,就是不鼓励这种“稳健经营”,要求银行赚了钱就算到利润里,或者直接发现金红利。这样一来银行名义上的利润会增加,也会发放更多红利,银行的股息率也会进一步提升,难怪银行股当天表现如此强势。

那银行股接下来的表现将会如何呢?

一、全球降息大潮将至,高股息低估值品种成稀缺资产

今年8月以来,全球已有近三十个国家或地区先后宣布降息,稍早前,中国央行宣布降准、欧洲央行则重启资产购买计划(QE),再加上已经是负利率的日本,全球四大经济体央行相继加码货币政策。北京时间9月19日凌晨2点,美联储宣布将联邦目标基金利率区间下调25个基点至1.75%-2.00%,这是美联储年内第二次降息,也是短短一个月内又一次降息。美联储降息,预示着全球宽松货币时代正式到来!

全球降息大潮来临,中国当然也不能独善其身,这点从货币基金收益可以看出,目前基本都在2%出头。叠加A股市场持续震荡调整的背景,高股息的投资品种成为更加稳妥且稀缺的资产。放眼全球,能够寻找估值安全股息率又高的标的,目前看只有A股银行股。

二、高股息投资首选银行板块

银行就是高股息投资品的典型代表。就拿中证银行指数来说,在中信29个一级行业中,银行是股息率超过4%排在首位的行业。高股息意味着企业盈利质量好有能力并且有愿意把更多的钱拿来分给广大投资者,相信持有银行股的投资者深有体会。

图2:中信一级行业股息率&市盈率

数据来源:Wind,截至2019.9.20

说完股息率,我们再来看看银行的估值。由于银行股的特殊属性,我们一般从市净率的角度来分析估值水平。从近五年的数据来看,中证银行指数估值(市净率)处于底部区间范围。

图3:中证银行指数近五年市净率走势

数据来源Wind,截至2019.9.20

除了高分红和低估值,银行板块其实还有业绩稳定的优点。截至2019.9.20,过去五年中证银行指数累计涨幅68.34%,跑赢同期沪深300指数62.28%的涨幅。如果算上分红再投资,中证银行全收益指数这五年累计涨幅更是达到100.99%,显著超越同期中证银行指数涨幅。最新数据显示,中证银行全收益指数近五年年化收益高达15.36%,可以说是非常高的年化收益水平!

图4:中证银行全收益指数走势

数据来源:Wind,截至2019.9.20

三、银行ETF紧密跟踪中证银行指数,场内场外灵活投资

既然银行股具备高分红、低估值以及业绩稳定的优点,那直接投资银行股是不是就可以了呢?

图5:中证银行指数成分股年内表现

数据来源:Wind,截至2019.9.20

最新数据显示,中证银行指数成分股中仅40%的成分股跑赢了中证银行指数,剩下60%则跑输了指数,可想而知,选择个股的风险还是非常大的,与其甄别个股,不如投资一篮子银行股——中证银行指数来的风险小。

目前市面上跟踪中证银行指数的ETF很多,其中给大家推介的是银行ETF(512800),最新规模(2019.9.30)超17亿,居全市场所有跟踪银行板块ETF规模第一;今年以来日均成交额超8500万,今年2月25日当天更是达到3.05亿的成交额,流动性非常好。

不过银行ETF(512800)仅适用于有股票账户的场内投资者,如果没有开设股票账户,大家也可以通过投资银行ETF联接(240019/006697)投资中证银行指数。值得注意的是银行ETF联接开设A和C两种份额,如果你是短期操作的投资者,由于费率上面的优势,建议投资C份额(006697),而如果是有打算长期持有的投资者,A份额(240019)将会是比较好的选择。

文章来源:2018世界杯

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